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宏观经济

「经济周期」怎样进行宏观经济增长和经济周期对公司价值的影响分析?

在国民生产总值持续、稳定、高速增长的情况下,社会总需求与总供给协调增长,经济结构逐步趋向合理平衡,经济发展受需求刺激,使得原来利用率不高的资源得到充分利用,经济发展势头良好。伴随着总体经济成长,企业经营环境改善,产销两旺,产出水平的提高使得企业能够提供更多的就业机会,就业增加,国民收入和个人收入都不断提高。上市公司利润持续上升,股息与红利也会不断增加,投资风险也越来越小,人们对经济形势形成良好的预期,投资积极性得以提高。经济发展处于繁荣阶段。

事物总是一分为二的。首先,随着人们可支配收入的增加引起的个人消费需求和投资的增加,企业的消费、投资和净出口的增加,政府购买和转移支付的增加,以及货币供应量的增加等等,形成对产品市场的过度需求,引起物价上涨。其次,由于工资增加,原材料价格上涨和企业采用加成定价法,引起卖价上升。再次,由于经济发展不平衡,经常出现有些产业部门的需求扩大,而另一些产业部门的需求则衰落;需求扩大的那些产业部门,工资和物价将上升,这些部门的产品价格作为其他部门的产品的成本因素,带动物价一个部门接着一个部门上升,与此同时,出于“攀比”,那些需求衰落的部门的工资和物价并不因需求减缩而下跌,这就引起了平均物价水平随着社会经济的部门需求结构的变化,而呈现持续上升的长期趋势。

最终出现过多的货币追逐相对不足的商品和劳务,从而引起通货膨胀。当通货膨胀随着供需比例的严重失调,各种价格已经明显超过均衡价格的水平,绝大部分企业商品的库存也明显增加,其中相当部分产出和利润因销售受阻大幅度下降,企业也开始减员和调整工资。若出现严重的通货膨胀则更危险,因为此时价格被严重扭曲,货币不断大幅度贬值,人们为资金保值而囤积商品,购买房产,资金相应流出资本市场;同时,扭曲的经济失去效率,企业不仅筹集不到必需的生产资金,而且原材料、劳动力价格飞涨,使企业经营严重受挫,盈利水平下降,甚至破产。各种物价与工资不同比率的变化引致财富和收入的再分配、产量和就业的扭曲,因而某些公司从中获利,而另一些公司蒙受损失。如不采取措施,必将导致通货膨胀与增长停滞(低就业率)并存的“滞胀”局面。企业经营普遍面临困境,失业率大幅度增加,居民实际收入也将下降,资金进一步离开资本市场。经济发展处于萧条阶段。

政府不能长期容忍通货膨胀和失业的存在,必然会运用宏观经济政策抑制它们。由于促进经济增长、充分就业与降低通货膨胀是互相抵触的目标,政府运用宏观经济政策进行调控时,必须在各种政策目标之间权衡取舍,并充分考虑各种具体政策执行中的困难。

“松”的财政政策有:减少税收、降低税率、扩大减免税范围,扩大财政支出,增大财政赤字,减少国债发行(或者回购部分短期国债),增加财政补贴。“松”的货币政策有:增加货币供应量,降低利率,放松信贷控制。它们对公司价值的影响是:增加微观经济主体的收入,刺激经济主体的投资需求和消费需求,使社会总需求增加,同时扩大货币流通量,为企业生产发展提供充足的资金,刺激企业扩大生产规模,扩大就业,企业经营环境改善,经营成本降低,税后利润增加。“紧”的财政政策有:增加税收,提高税率,缩小减免税范围,缩小财政支出,减少财政赤字,增加公开市场上出售国债的数量,减少财政补贴。“紧”的货币政策有:减少货币供应量,提高利率,加强信贷控制。它们对公司价值的影响是一:,减少微观经济主体的收入,抑制经济主体的投资需求和消费需求,使社会总需求减少。同时缩小货币流通量,使企业生产发展所需资金紧缺,企业压缩生产规模,减少就业,企业经营环境恶化,经营成本上升,税后利润减少,从而缩小社会总供给。

国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现,优先发展的产业将得到一系列财政投资、财政补贴和税收的优惠政策的支持,这类公司将获得较高利润和具有良好的发展前景。

相关评论

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