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宏观经济

「投资」“股票投资理念”有哪些?每种理念有什么不同?

一般说来,长期投资对应的投资理念是稳固基础投资,认为投资股票就是投资发行该股票的公司。由于对公司价值认识的不同,又有两个分支:一是真实性价值投资,强调投资目标公司的真实性价值,以分红与派息等现金流、市盈率、每股盈余或股东权益报酬率等作为估价依据;另一是成长性价值投资,强调投资目标公司的成长性价值,即使公司目前不赚钱,但只要能长大就行了,相信超额利润来自于成长型公司的成长潜力,因此其估价标准也多是围绕着公司成长因素的分析。稳固基础投资总是将目标公司的真实性价值或未来的成长性价值与股票的当前价格相比,只有价值被低估的股票才值得投资。

短期投机对应的投资理念是空中楼阁投资,讲究顺势而为、跟踪主流资金和研究投资者的心理行为变化。空中楼阁投资不太注重股票的当前市场价格,只要还能涨,现行价格再高也不怕,所以特别强调买强势股。

而长期投资与短期投机相结合的投资者则必须在长期投资理念与短期投资理念之间进行权衡,根据自己的投资偏好进行选择和适当的比例搭配。难度自然更大。

在我国,除了上述三种基本的投资理念外,还有所谓的“跟庄投机”理念和“积极成长性”投资理念。目前“跟庄投机”是一种比较有吸引力的投资理念,操作容易,赚钱也容易,如果失败,也容易找到借口,即使失败一百次,还对下次成功充满希望。其理论基础在于:

①中国股市的价格操纵行为较西方成熟证券市场严重,大凡牛市,总是有大机构投资者在其中坐庄运作。

②普通投资者没有时间、精力、资金、专业知识、社会关系等研究个股基本面、宏观经济形势,而大机构投资者一般会研究,这样,在理论上有小资金搭大资金便车的可能。普通投资者可以这样假定:只要是大机构投资者选定的股票,总是有投资价值的,即使当前没有,通过大机构投资者的资本市场策划,以后也会有。

③股市的价格涨跌在相当程度上是由人的心理行为变化决定的,而人们的情绪会互相感染,如果大家都很兴奋,那就意味着很多人都赚了钱,赚了钱后下一步唯一可行的操作是卖出,这时股市就危险了;如果大家都很悲观,那就意味着很多人都持有货币不愿购买股票,这时大家下一步唯一可行的操作是买进,股市反而可能有转机,因此,股市的价格总是向人的情绪一样波动,单个投资者不可违背股市的价格波动规律逆向而动,而应顺势而为。

跟庄也是顺势而为的一种体现。从理论上讲,如果能紧跟庄家是没有错的,但在实践中很难做到,事实上,跟庄投机的平均收益率比市场平均收益率小。

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“积极成长性”投资理念是针对机构投资者来说的。股票的内在价值的增长要受到很多因素的影响,可分为自然增长因素和人为增长因素两大类。前述成长性价值投资理念注重的是股票内在价值的自然增长因素。而有些对股票的内在价值的增长有显著影响的因素,如增发、配股、分红、转赠、送股、资产重组、会计制度变更等,是可以人为策划或控制的,有一些相互之间是可以权衡替代的,如是增发还是配股、是送股还是分红、是定位于基础化工行业还是定位于新材料行业,等等,称之为人为增长因素。

“积极成长性”投资理念注重的是股票内在价值的这些人为增长因素,就是通过资本市场策划,帮助公司选择融资方案,实施战略重组,与公司建立长期的战略合作关系,帮助公司成长壮大,使本来内在价值不会增长的股票出现增长,或使本来内在价值增长较慢的股票出现较快增长。当然,这些策划如果是公开、合法的,则可称其为“积极成长性”投资,否则,实际上就是行为型操纵和信息型操纵行为。

相关评论

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