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「股市」股市中分析期权活动的方法有几种?什么是量化指标?

尽管定性人气度量有其局限性,但它们在市场参与者的人气评估上仍然占有一席之地。在公众领域中它们还具有易于使用的优势。然而,这些指标不能精确地描述实际中现金是如何被配置的以及到配置的程度(尼尔的“广度和强度”所关心的),而这正是人气数量化分析发挥关键作用的地方。在数量化人气分析中,你先要收集可以精确度量现金配置的方向和数量的具体数据(他们可以精确地度量现金配置的方向和数量),然后对这些历史数据进行分析和检验,以精确地计算出对应的人气,并评估其含义。因此,对于极端乐观主义和极端悲观主义要通过投资主体的实际行为来识别,而不能通过反映在民意测验或新闻报道中的大体感觉或态度来识别。

例如,各种期权交易所都提供了可以供此类研究和分析之用的日统计数据。一个期权是这样一份合约,它赋予持有者以预定价格在一个固定日期(到期日)之前(含到期日)买卖一定数量(通常为100股)某一特定股票的权利。一份看涨期权合约赋予购买者在某一确定时间之前以一个确定价格购买一只股票或指数(称为标的物)权利,而不是义务。看涨期权的购买者预期标的物在到期日之前价格走高。相反,看跌期权的购买者有权利而非义务以一个确定的价格在看跌期权到期日之前(含到期日)卖出股票。看跌期权的购买者预期在规定时间期限内标的物价格走低。所以,在最基本的层面上,对看涨期权的过度需求反映出乐观主义,而过度的看跌期权需求则暗示着悲观主义。

有几种分析期权活动的方法。其中一种方法是分解每日的看跌期权与看涨期权的成交量之比。期权成交量就是某一期权(给定具体股票标的物,到期月份和执行价格)合约每天交易的数量。通过对某一股票或指数当时所有到期日和执行价格的期权的成交量进行合并,就有可能测定其相对看涨看跌活度。接下来,你就可以抛开股票价格,利用这种方法来考察该只股票的市场人气。

另一种用期权来度量人气的方法是通过未平仓合约数统计量。股票份额代表的是对一个公司一部分的实际物质所有权。期权则纯粹是标准化的合约,每一份都有一个购买者(持有人)和一个出售者(出票人)。当期权成交量成为交易活度或翻转的指标时,未平仓合约数代表的是每个交易日结束时“敞口”合约的数量,类似于股票的“浮动额”。期权交易如何影响未平仓合约数取决于参与者是新开头寸还是平仓现有头寸。如果双方都开新头寸(一方做多,另一方做空),那么未平仓合约数就会增加交易合约的数量。如果双方选择平仓的头寸,那么未平仓合约数就会减少交易合约的数量。

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人气分析的目标是要分别揭示以看跌期权需求和看探期权需求中所表现出来的悲观主义和乐观主义。简单地说,高成交量和高未平仓合约数通常表示需求。虽然有一些成交量和未平仓合约数可能是由卖方而不是买方驱动的,但就每份合约来说,期权购买比期权出售或差价策略更加常见。这种情况在交易最为活跃的期权中尤为明显,而这种期权集中在最近月份到期的和更具投机性的具有“虚值”执行价的期权中。因此,大多数情况下,高的期权成交量或未平仓合约数暗示了投机者们的高期权需求。我们看到,期货市场分析师必须猜测未平仓合约数的变化应归因于多头还是空头,而期权市场的分析师则享有未平仓合约数的看跌期权和看涨期权细分所带来的便利。现在让我们来看看期权和其他可用作量化市场、股票和板块人气的市场度量。

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