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「vega」股市中的“维加(vega)”指的是什么?

一个期权交易者应该知道当隐含波动性发生变化时一般应如何改变自己的头寸。了解波动性对期权价格的一些基本影响是非常重要的。在技术上,我们采用维加来量化波动性变化对期权价格的影响。简单地说,维加就是当波动性变化一个百分点时,期权价格的变化量。

例如:XYZ公司的股票当前售价为现的50,7月份执行价格50的看涨期权价格为7.25,假设没有红利,短期利率为5%,还有3个月到期。根据这些信息,你可以确定7月份执行价格50的看涨期权的隐含波动性为70%。这是一个相当高的水歌,因而你能猜测出XYZ公司的股票是一只易波动的股票。如果隐含波动性上涨到71%,那么期权的价格为多少呢?利用一个模型,你就可以计算出期权的理论价格为7.35。因此,该期权的维加是0.10(精确到两位小数)。即当波动性上涨1个百分点时,期权价格上涨了10美分,从7.25涨到了7.350(注意,这里是波动性增加1个百分点,从70%到71%)

如果相反,隐含波动性下降,那么又会怎么样呢?你可以再次利用模型来确定期权价格的变化。这时,采用69%的隐含波动性,其他不变,那么期权的理论价格就为7.15,也变化了0.10美元(这次是减少)。

这个例子说明了波动性影响看涨期权的一个重要而有趣的方面:如果隐含波动性增加,期权的价格将增加;如果隐含波动性下降,期权价格将下降。因此,期权的价格和它的隐含波动性之间有一种直接的联系。

从数学上说,维加是布莱克-斯科尔模型(或任何期权定价模型)对波动性的偏导数。在上面的例子中,维加的偏导计算结果是0.098,非常接近你前面计算的0.1。

维加和看跌期权的价格也有直接的联系。也就是说当隐含波动性上升时,看跌期权的价格也上涨。

例子:采用和前面例子同样的已知条件,假设XYZ公司股票现的价格为50,离7月份到期日还有3个月,短期利率为5%,无红利。这时,不同隐含波动性下的理论看涨期权和理论看跌期权的价格如下:

因而,看跌期权的维加也是0.1,和看涨期权的相同。

事实上,可以说同样条件的看涨和看跌期权具有相同的维加。要证明这一点,你只须参考一下转换套利方程即可。如果看涨期权价格上升,而其他条件(利率、股票价格、执行价格)保持不变,那么看跌期权的价格必定上升相同的量。隐含波动性的变化将导致看涨期权价格和看跌期权的价格发生相同的变化。因此,看涨期权的维加和看跌期权的维加一定相同。

和a或模型的任何其他偏导数一样,你可以计算出头寸维加—整个头寸的维加。头寸维加由单个期权的维加乘以买卖该期权的数量来得到。整个头寸维加就等于所持期权数乘以维加再乘以每份期权的股票数通常是100股)。

例子:利用简单的看涨期权作为例子。假设价格如下:

这个概念非常重要,因为它告诉你,你所构造的头寸是否与你预期的运动方式相符。例如,假设你已经发现价格高估的期权,计算出其隐含波动性将下降,最终会趋近于其历史平均数,那么,你就应该建立一个具有负头寸维加的头寸。负头寸维加意味着当隐含波动性下降时,你就会获利。相反,如果你发现价格低估的期权,因而买入波动性,那么你就应该建立一个具有正头寸维加的头寸。正头寸维加意味着当隐含波动性上升时,你就会获利。无论在哪种情况下,虽然到期日诸如此类的其他因素会可能会对头寸的实际盈利产生影响,但头寸维加的概念对于波动性交易者而言仍然非常重要。例如,如果你识别了廉价期权,却建立了整个头寸维加为负的一些奇怪头寸,那么,这样做并不能给你带来什么收益,因为这样一种构造与你购买廉价期权的本来目的并不一致。

相关评论

天鼎证券来自厦门的客户反馈

我是2014年开始炒股的,曾经我也经历过小赚和全盘皆输的大起大落, 在股市中迷茫且不甘心,更不知道该不该继续炒股,2015年,经朋友介绍,认识了天鼎证券的老师,这几年也赚了不少钱,帮助我获得了人生第一桶金65万元。

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原文出处:https://www.zcaijing.com/gpjsfx/201771.html

本文来源:http://www.tiandingtougu.com/8264.html

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