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三全食品股票分析报告(三全食品股价)

时间:2022年01月24日 10:00:15来源:投稿浏览:173次
[导读] 受疫情影响,今年“宅经济”盛行,因此也使得食品行业业绩普遍上涨。尤其是冷冻食品、方便休闲食品、乳肉制品等相关企业前三季度业绩暴涨,如金字火腿预计前三季度净利同比增长78.94%-99.99%,盐津铺子前三季度净利润增幅可达...

受疫情影响,今年“宅经济”盛行,因此也使得食品行业业绩普遍上涨。尤其是冷冻食品、方便休闲食品、乳肉制品等相关企业前三季度业绩暴涨,如金字火腿预计前三季度净利同比增长78.94%-99.99%,盐津铺子前三季度净利润增幅可达94.95%-106.09%,三全食品预计前三季度净利在5.48亿-5.83亿元之间,同比增长370%-400%。

记得在七八年前,就有人在呼唤三全食品千亿市值,截至2020年10月14日,三全食品市值272亿,千亿之路还有很远!《市值风云》的创始人杨峰认为,影响公司市值的主要因素是公司业绩、商业模式、品牌推广。可能你不知道杨峰是谁,这不是重点,今天贝壳投研就从上面三个角度分析三全食品的千亿市值是不是大梦一场空。

一、从公司业绩角度看三全

1、ROE走势先弱后强

对于消费食品企业,ROE是非常实用的衡量指标。三全食品作为冷冻行业的龙头大哥,净资产收益率却呈现“V”字型走势。近十年来,先是由2010年12.43%下降到最低点1.87%;之后一路上升至2019年10.2%。由此看来,三全的ROE水平似乎不符合它龙头大哥的气势,不过近几年ROE一直在改善,2020年上半年在宅经济的刺激下,ROE已达18.49%,超过行业平均水平。

三全的ROE水平低是什么原因导致的?这就不得不说一下三全的营收与净利率了。

2、营收与净利率

单看三全近五年的营收表现还是不错的,2015-2019年三全营业收入稳步增长;但净利率却差强人意,2015年仅有0.82%,这就意味着三全辛辛苦苦忙活一年,到头来却赚不到钱。查看年报可知,三全总资产周转率与权益乘数都很高,看来其ROE水平低是因为净利率不争气。

过往已成云烟,我们要看向未来。虽然三全之前的业绩表现平凡,但2020年是三全食品股票(002216)大放光彩的年份,该企业今年上半年营收37.3亿元、净利润4.52亿,净利率高达12.13%。查看三全以往净利润数据发现,它用半年时间赚到了之前花费5年时间赚的钱!在这里,贝壳投研必须承认现在的三全很优秀,市值也不断增加,离千亿市值梦又近了一步。

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二、品牌推广逻辑

分析可知,三全低净利率导致低ROE水平,净利率低是因为三全成本高、费用高;一年59.86亿的营业收入,搭配一年15.91亿的销售费用,这样的配置,也只有三全消费的起。

三全食品股票(002216)近五年销售费用率一直维持在20%以上,即每100元营收背后都有至少20元销售费用在默默奉献着,三全水饺不断出现在电视上、商超里、家家户户的冰箱里,这些都是品牌的力量。根据销售费用率的走势来看,近两年是下降的,这说明之前打的广告起到了作用,三全这个品牌被大家熟知并认可,不用再花重金推广。

2019年三全食品销售费用15.91亿,其中市场费用5.26亿、业务费用5.32亿、人员经费4.75亿,这三项费用都与品牌推广息息相关。

三、商业模式逻辑

商业模式就是指公司通过什么途径或方式赚钱的?三全是速冻米面制品行业的老大哥,根据半年报可知,上半年三全明星产品水饺表现颇佳(占比34.53%),营收大跑冲刺,同比增长70.45%;汤圆(占比31.88%)营收小跑加速,同比增长6.26%;面点产品营收同比增长15.19%。这就说明三全是凭借卖汤圆、水饺、面点食品赚钱的。不过这只是商业模式的一部分。

商业模式的另一部分就是渠道,即三全是通过什么方式把产品卖出去?卖给谁?三全食品自身供应链管理能力很强,与百胜餐饮集团、海底捞、呷哺呷哺、永和大王等知名餐饮连锁品牌形成深度合作。不过三全的餐饮渠道营收占比并不高,只有10%左右;该公司主要通过零售渠道把产品卖给消费者,即toC模式,其零售渠道营收占总营收比重高达90%。

四、总结

贝壳投研认为,三全今年业绩大增是因为其经营能力增强、管理效率提高,使得净利率提高,同时通过品类拓展和渠道扩张实现了收入稳定增长。疫情只是业绩的催化剂,而非必要原因。

总的来看,三全作为速冻米面制品的龙头,具有品牌、渠道等优势,如今业绩也大幅改善。虽然市值距离千亿还有一段距离,但梦还是要有的,万一实现了呢!除此之外,你认为影响三全市值的因素还有哪些?(ty015)

本文来源:http://tiandingtougu.com/72326.html

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