今天tcl股价(tcl未来股价) _ 江苏天鼎证券公司
江苏天鼎证券与牛共舞股票投资平台,专业提供股市投资咨询分析服务。

炒股问答

今天tcl股价(tcl未来股价)

随着面板价格不断推升,TCL科技(000100.SZ)不惧大盘调整,自3月份以来涨幅为24.42%,大幅领先于市场,今日(3月22日)盘中创下历史新高,股价最高碰到10.38,估值空间被打开。

TCL科技股价创新高!面板周期还能持续多长时间?

本次TCL科技能持续上涨主要来自于面板周期的到来,当然参与并购中环股份的混改也是业绩催化之一,而本文主要聊聊面板周期的内容,以及TCL科技的情况。

01

面板连续9个月上涨

2017年以来大陆厂商的不断扩张,使得55寸以上的大尺寸产品产能持续增加,同时需求又较为弱势,供需明显不匹配,价格持续下跌;32寸和39-45寸的产品供需状况相对更好,价格也相对稳定。

随着2018-2019年面板价格持续低迷,全球以日韩为首的面板主要厂家利润大幅下滑。迫于利润表的压力,日韩LCD厂家逐渐退出,向盈利更高的OLED转型。如LG Display(简称LCD)和三星的SDC于2020年全面退出关停LCD产线。

随着LGD和三星的逐渐退出,供给端新扩产能不足。叠加疫情情况下“宅经济”需求释放,海外面板库存补货需求强劲。自2020年7月份开始,面板价格开始强势反弹,截止至3月份,已经连续9个月上涨,创下面板历史连续上涨的记录。

TCL科技股价创新高!面板周期还能持续多长时间?

今年Q1期间,由于NEG工厂停电事件、AGC工厂爆炸事件导致玻璃基板供给减少,上游8寸晶圆代工产能不足造成驱动IC供货紧缺,上游材料缺货将使面板供给持续收紧,供给端依然紧缺,2021H1面板价格有望持续上涨。

02

面板周期还能走多远?

周期,主导着半导体行业的螺旋发展,面板作为资本密度和技术门槛仅次于集成电路的半导体行业,经历了数轮周期最终形成了当下的行业格局。我们回顾过去10年面板的周期,过去、现在和未来大致可以总结为三轮:

(1)2013-2016年,韩国通过8.5代线姜维打击日本低次代线,结果是韩国三星和LGD市占率达到历史巅峰,而日本夏普破产、JDI重组,基本退出面板行业。中(含台)日韩的竞争格局变成了中(含台)韩的竞争,好处是产能进一步集中后,部分品类的周期性在下降,未来随着集中度的进一步提升,周期也将再次被平滑。

但当年竞争格局依旧不够清晰,2016-2019年国内厂商依旧在大规模扩建11代线厂能,为下一轮出清埋下伏笔。

(2)2018-2020年,中国在前一轮周期中大规模扩建了11代线产能,在本轮周期中再次通过降维打击韩国7代线,韩国面板产业落后的成本结构失去部分竞争力,结果韩国LGD和三星退出,本质是中国的京东方、TCL华星、惠科的8.5/11代线对韩国存量落后产能的出清。

低效落后厂能的出清是泛摩尔定律决定的,是产业经济学不可逆的规律,不会因短期价格波动所改变。

竞争格局再次集中,中国京东方(30%)、TCL(16%)合计占据全球LCD约46%的市场份额。当前的市场竞争格局也有望维持1-2年的时间,随后再进行螺旋式的发展,进入下一轮周期。因此,2021年开始,面板龙头京东方和TCL大概率能保持数年稳定的盈利。

(3)2023-2025年有可能成为下一轮产能出清的周期,大陆的8.5代IT线降维打击中国台湾6代线,台湾的产能可能会退出。而中国大陆厂商能最终胜利的核心原因之一,在于具备全球最大的面板消费市场和完整的产业链集群,具备显著的成本竞争优势,形成成本曲线的确定性下移。

目前台湾的友达和群创在2013年之后没有再进行扩产,产能集中在6/7代线,有意避开大屏TV市场,专注于IT屏。而大陆的京东方已占据了全球IT屏28%的市场,市占率居全球首位,未来演绎的方向有可能是京东方再次进行降维打击。

周期过后,TV大屏市场LCD将趋于稳定,全球有可能形成京东方+TCL双寡头的格局。

03

TCL具备产能优势

(1)收购兼并获得更大的市场份额

在产品供需不平衡的前提下,我们再说回TCL在产能方面获得的优势。

此次LGD与三星的退出,给了国内面板龙头极好的机会通过收购整合扩大产能,产业进一步集中,京东方、TCL在行业地景气度周期通过更低的价格收购兼并产线。如TCL华星在20年8月以约10.80亿美元收购三星(苏州)公司60%的股权,获得8.5代TFT-LCD显示屏工厂(产能120K/月)。

收购后TCL华星在大尺寸领域,将拥有3条满产的8.5代线,每月产能合计440K大板;1条满产11代线,目前月产能90K,另有1条11代线在建。

TCL科技股价创新高!面板周期还能持续多长时间?

目前TCL华星T1、T2、T6产线满销满产,电视面板市占率上升至全球前二,公司55吋电视面板市占率全球第一,65吋电视面板市占率居全球第二位。

T3产线LTPS面板段满产运营;T4柔性AMOLED产线高端、新形态产品技术迅速提升,持续深化与全球头部品牌客户合作;T7项目建设稳步推进。

通过内生增长及合理成本的外延式收购,TCL华星的产能规模和市场份额将继续保持高速增长。随着T4、T7产能释放,以及苏州三星产能整合(预计2021年Q1实现并表),整体规模增长将超过50%,市场份额及地位将进一步提升。

(2)业绩自20Q4开始持续上涨

根据公司的业绩公告,TCL科技2020年全年净利润43.88亿,TCL华星保持满销满产,全年营业收入同比增长超过35%,净利润同比增长超过67%%。其中大尺寸显示业务受益于产业回暖,主要产品价格自2020年第三季度持续上涨,大尺寸业务净利润同比增长超6倍。

同时,苏州三星线预计将于2021年Q1实现并表,为公司带来业务收入贡献,天津中环集团已于四季度并表(TCL于2020年7月摘牌中环混改项目,切入半导体材料及光伏赛道)。

(3)估值

另外,上文中提到,预计面板涨价周期有望持续到2021H1,同时TCL华星保持满产满销,2021业绩也将迎来绽放。根据机构的预测,TCL在2021年将保持高速增长(数据截止至2021年3月22日)。

TCL科技股价创新高!面板周期还能持续多长时间?

按照2021年预估的EPS进行估值,当前P/E仅为12x,估值具备较强的优势。机构保守给公司2021年PE18x,当前股价仍有较大的空间。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担

投顾人员:
陈建平  投顾编号:A1150615030001
袁红军  投顾编号:A1150619060003
孙 腾  投顾编号:A1150615100001
舒晓飞  投顾编号:A1150613120001
免责声明:以上信息、数据来源市场公开消息,仅供参考! 内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

本文地址:http://www.tiandingtougu.com/62673.html

合作伙伴:炒股软件  天鼎证券 股票交易软件app  免费诊股票  选股软件 

Copyright @ 2020 www.tiandingtougu.com 江苏天鼎证券投资咨询有限公司 版权所有
苏ICP备09015858号-18 站点地图
免责声明:网站部分内容转自网络,如有疑问请联系我们;股市有风险,入市需谨慎