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股票买卖技巧

「投资」股市中的“未平仓合约数分布图”的作用是什么?

用未平仓合约数来分析个股行情的另一种方法是检验“未平仓合约数分布图”。一只股票的未平仓合约数分布图就是各种执行价格下股票看跌期权或看涨期权的数量。这种方法在确定可能的阻力和支撑水平方面已经被证明是有效的。当采用到期前一个月的期权数据时,这种方法最有效。未平仓合约数分布图可以这样构造:在每一执行价格上,对看涨和看跌未平仓合约数依次作直方图。

图10.9显示了英特尔公司(INTC)股票期权在1999年12月1日的未平仓合约数分布图。可以看到,执行价80处出现看涨期权未平仓合约数最高值,而执行价75处出现看跌期权未平仓合约数最高值。不巧的是,英特尔公司的股价在到期前一个月里大部分时间都处于交易箱体之中,来回在75-80之间振动。这些价位如何充当潜在的支撑点或阻力点呢?首先,整数价位总是倾向于充当支撑和阻力。买方往往将达到整数价位(如75)的回调视作潜在的多头头寸切人点,或空头头寸平仓价位;卖方指望反弹到整数价位(如80),将其视作退出多头或建立空头的机会。在这些整点价位执行价格上可能存在大量的未平仓期权合约的事实足以强调这些价位作为支律和阻力的意义。

图10.9 英特尔公司(imrc)未平仓合约数分布图

在图10.9英特尔公司的例子中,看涨投机者重仓买入执行价格为80的看涨期权,因为他们预期价格会向上突破这个价位。这样,除了在so“常见的疑惑”抛售者以外,那些卖出so执行价格看涨期权的人(和那些如果股票反弹至80以上就会遭受巨大损失的人)在股票处于箱体范围内时投下大量赌注。随着期权到期日的临近,这些看涨期权的卖方就会成为一个非常重要的因素,因为他们一般都持有股票,他们可以出售这些股票来形成顶部阻力。当然,这个模拟推断并不真实可靠。当买入需求旺盛,足以使股票反弹至执行价格以上时,由于看涨期权卖方匆忙地买入股票来对冲他们的头寸,这种反弹就会加速。

从人气角度来看,大最虚值看涨期权预示着投机者的乐观情绪。另一方面,大量虚值看跌期权的未平仓合约数是期权投机者持怀疑态度的信号。

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