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股票买卖技巧

「宏观经济」美联储指标如何计算?有什么影响?

美联储指标的计算:我们首先分别对贴现率和存款准备金率进行等级划分。其中一个指标要素的变化并不会影响另外一个要素。要对美联储指标本身进行计算,我们只需要将这两个指标要素的分值相加。贴现率的分值超过三四分,或者存款准备金率的分值超过两三分的情况是十分罕见的。一般来说,美联储指标的数值区间最低为-4~-5,最高为+6或+ 7。然而,大量的测试表明,当分值低于- 3时所产生的负面影响并不会比分值位于-3时的更大。我们的测试对美联储指标进行了如下分级:极度看涨:看平:适度看跌:极度看跌:这里没有出现“适度看涨”这一等级。原因很简单,因为+2分引起股票市场的极好表现,而+ 1分这个等级所带来的收益又不尽如人意。这样一来,就没有一个总的分值与适度偏好的股票行情完全吻合。

图6表示的是1962-1988年贴现率的变化情况。自从1914年美联储开始对贴现率实行管制以来(直到1988年),贴现率上调了71次,下调了74次。美联储对存款准备金率的管制始于1936年,其变化的次数要少得多;到1988年止,存款准备金率上调了15次,下调了28次。

从1914年至1936年这段时间,美联储唯一的工具就是贴现率。但即便如此,由这唯一的指标产
生的结果,与当时周期性的结果也是一致的。存款准备金率的引入是在1936年。因此,我才运用了1936-1957年这个时间段来“测试”美联储指标,.上面介绍的记分评级就是这样形成的。从1958年开始,机构交易开始主导股票市场。于是,模型的规则刚刚设定好,我便将这一模型应用于从1958年到1988年这一时间段。1958~1988年的应用结果显示,它与之前的结果并没有太大的偏差。

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