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股票买卖技巧

「关键」股票投资:关键之所在

股票投资:关键之所在

投资常伴有不确定性。如同图15.1和图15.2所示的那样,只要胜率稍有偏离,100次之后的收益就会有很大的差异。因此,如果概率分布的误差在一定限度内得以控制,应该在心里想着最坏的情况来决定交易张数,而若市场的情况比预计的好,建仓张数太保守也就不能获得最大利益但若追随市场,资产也将会得以扩大。另一方面,当市场被预测不景气时,保守的建仓战略将最有效地发挥作用。用划拳的例子来看(见表151),虽然60%的胜率时总是取20%的风险才会带来最大的利益,可是假如以胜率下降到57%为前提,或许取14%的风险才是上策。当取14%的风险时,假如现实的胜率为60%,那么资产仅为6.23倍,不如风险为20%时(749倍)的情形。停留在57%的胜率时可确保最大利益267倍)。

按照这样的考虑,是否能够制定出稳定的损益概率分布是关系到能否大幅度提高收益的关键,这一点非常明确。收益的增长取决于建仓量,而且在多次重复交易的过程中积累起来的收益也会因建仓张数的不同使结果出现差异。即使是非常“优秀”的系统,由于市场情况的不同,损益概率分布也会有很大差异,其可信度大大降低时,也不可能适当地建仓。我相信大家能够很好地理解稳定性与收益性之间紧密相连的含义。因此,通过验证过去的数据来设计系统时的要点是建立一个长期适用的系统,确定一个可靠程度高的损益概率分布然后定出能够带来最大收益的建仓量,次数尽可能多地进行交易。

所谓系统的运用就是明确地定好规则,排除投资者每个时期的判断,只遵从规则进行交易。采取这样一种方法并不是因为系统的运用一定胜过人在瞬间的判断,而是因为系统的运用(正如前面论述的那样)能够提供相当稳定的损益概率分布。换言之,当制定系统的规则时,使用过去的数据并尽可能稳定地使其在任何时候都能在平均意义上赚钱非常重要。不是说日本的股票就赚钱,而大豆就不赚钱或者用在80年代的数据上就赚,而用到90年代数据上就赔。应该制定一种无论使用国内外的股票债券、任何种商品,并且置于过去任何一个时期,都不会有大的损失,而且平均能赚的规则。我们往往用过去的数据过分地进行验证,并常常加进特殊的条件或范围,只注意搞好模拟的成绩。对于我们将遭遇的未知行情来说,这种“过火行为”定会带来了能赚时期和不能赚时期的风险性。然而,使用建仓法的目的不是实现赚头的最大化。我们常常看到越是优秀的运用者越是以简便的规则进行投资,这正是因为人们总是希望平均地减少损失才会始终赚钱的缘故。

要点

稳定地赚钱的关键在于运用简便的规则。

这种运用方式同以指标作为比较主体的大户机构的投资方式完全不同。它划出的是完全不同的收益曲线,资产的增长率也不同,负增长时资产的减少速度也快。

例如,划拳连续输4次的概率为04=0.0256。如果交易100次,会发生2-3次的连续输4次。每次输的时候,资产将按20%减少,所以

[(1-0.2)²]²=0.4096

表15-4连续输的次数与资产减少率

就是说本来有100的本钱,减少59之后将变成为41(见表15-4),这种情况在每100次的交易中发生2-3次。事实上,在图15.2所示胜率为57%的场合,3次连续输2次,4次中输1次,6次中输1次,同一个图表如果不是用对数而是用实数来观察,就会看到资产价值将剧烈地上下波动(见图15.4)。如果追求收益最大化的投资,“不赚的场合”是躲不过去的。而在重视保守性的机构投资者的运用中,资产的减半即使是一时的也不被允许。

请再观察表15-2。正如前面论述过的那样,在划拳系统中交易100次之后的资产波动幅度由2倍~20倍。由于说的是资产倍增,而不是考虑回报20%之类的问题,对期货交易来说,一年之中进行100次交易非常现实,回报为2倍,这也是比较现实的期望以我的经验来看,以上所论述的划拳系统与投资者们实际所运用的系统相比并没有什么特别之处,与它相仿的或者更好的交易系统还有很多,并且可期望获得比划拳系统更多的收益。

图15.4根据划拳的资产的增长(胜率为57%时,实数刻度

最后,关于怎样确立买卖规则的问题,建议大家阅读拉瑞·威廉的《在市场中的赚钱法》一书。

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