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「股市」什么是股市泡沫 中国股市泡沫的形成和崩溃

字典中“泡沫”的原意是聚集在液体中的气泡。它也用来描述人员的空虚或幻想。什么是股市泡沫?经济学中的泡沫是指金融证券和房地产的市场价格由于极其活跃的投机交易而急剧上涨,导致表面繁荣的经济现象。一般认为,一项或一系列资产在一个连续的过程中突然涨价,而最初的涨价会使人们期望涨价,从而吸引新的买家。这些人一般只想通过买卖来获利,但对这些资产的使用和产生利润的能力不感兴趣。价格上涨后,预期逆转,然后价格暴跌,最后以金融危机告终。

增长投资的核心问题,即收入增长,相对难以把握,容易被炒作。

成长型投资者成功的关键是预测上市公司的收入增长。他们往往根据行业经济环境和上市公司的技术和管理实力来判断上市公司的增长潜力。由于工业经济的发展趋势和企业的竞争优势在很大程度上是不确定和不可知的,成长性投资为市场投机预留了很大的空间,是股市泡沫的重要来源之一。(文章来自http://www.tiandingtougu.com天鼎证券网)

目前理论界对股市是否存在泡沫还没有达成共识,也没有明确的量化标准。但进入泡沫投机阶段的呼声越来越高。

股票价格转向价值。如果它太高,它将是一个泡沫,将被挤出。

股票已经涨得很高,高于其实际价值,这意味着股市有水,也就是说,有泡沫。

在这场全国性的股票交易运动中,在财富的诱惑下,人们相互之间陷入近乎疯狂的状态。他们的眼睛似乎只有红色,他们一点风险意识都没有。

新投资者缺乏风险意识和基本的证券知识。

今天的投资者太投机了。每个人都来玩传递包裹的游戏,他们都相信自己不会是最后一个。

“古时候,有几个人还手”,“一人成功,万人亡”。

深圳大学传播学院副教授马春辉接受了学生们的最新调查。这项专门针对在校学生是否已经成为投资者的基本人群的调查显示,近10%的大一学生已经加入了股市,而大四学生的投资者比例接近80%。"全民股市实际上已经变成了全民炒股."(文章来自http://www.tiandingtougu.com天鼎证券网)

中国股市在取得长足发展的同时,仍然具有新兴市场的诸多特征,如:市场波动性大、投机性强、上市公司质量不足、行政色彩浓厚、投资者不成熟、监管相对滞后等。在市场发展的早期,股票市场起伏频繁,这与股票市场发展的不完善和政策的多变有关。2001年股市崩盘前后,股指表现出慢牛慢熊的特征,而2007年股市崩盘前后,则出现了明显的大幅涨跌。2001年股市崩盘后,国内学术界对泡沫的研究更加重视,所以我们只分析了2001年和2007年股市的泡沫和崩盘。

中国股市泡沫的形成和崩溃;

(一)2001年前后股市泡沫和崩溃

图1上海综合指数收盘价

如图1所示,上证综合指数从1996年2月8日的521.86点上升到2001年6月26日的2233.59点,涨幅为328%。虽然中间有波动,但总体上升趋势是明显的。然后指数开始持续下跌,到2001年10月22日,指数已经下跌到1520.67点,跌幅为32%。此后,它开始了漫长的熊市之旅,并于2005年7月11日跌至1011.5点,跌幅再次达到33.49%。

现阶段,股市的整体上涨与政府的政策密切相关,包括1996年5月1日至1999年6月10日央行连续7次降息、香港回归和中共十五大召开。在这一阶段,管理层还打压和整顿了股市,所以这一阶段的上涨基本上可以归因于经济的持续发展。随着2001年6月国有股减持政策的出台,上证综指在1992年重返1000点。这与中国经济的增长形成了明显的反差,而这种下滑更多地反映了股票市场本身的定位和结构性偏差等制度性缺陷。2001年以前,机构投资者规模较小,更多的机构投资者具有散户投资者的特征。与此同时,国内相关的学术研究才刚刚起步,对泡沫的研究基本上停留在现象的表达和原因的探讨上,热衷于探讨中国股市是否有效。它很少涉及对投资者和机构投资者行为特征的研究,更多关注机构投资者发展的意义及其与公司治理的关系。从2001年到2005年,学术界开始关注股市泡沫,对机构投资者的研究也涉及操纵行为、正反馈行为和羊群行为等非理性特征,但总体而言,对机构投资者行为的研究很少。(文章来自http://www.tiandingtougu.com天鼎证券网)

(2)2007年前后股市泡沫和崩盘

图2标准普尔指数的收盘价

2005年5月9日,股权分置改革开始试点。2005年7月21日,中国人民银行宣布实施人民币汇率改革。随着股权分置改革的深入和对汇率升值的预期,市场效应开始由负变正,2005年12月以后股票市场呈现上升趋势。2005年12月5日,上海综合指数为1 079.2点,2006年11月20日超过2000点。在突破了2001年的高点后,长期被压抑的市场情绪得到了释放,股指开始加速,2007年3月19日超过3000点,2007年5月17日超过4000点。2007年5月30日,财政部宣布从现在起将印花税从1/1000提高到3/1000,指数下降了500多点。然而,经过短暂调整后,股市在2007年8月23日突破5000点,达到6124.04点的盘中高点,并在2007年10月16日收于6092.06点。此时,与2005年6月6日的最低点998.23相比,已经上升了513%。然而,从2007年10月17日开始,它开始急剧转向,并在2008年11月4日降至1706.7点,下降了72%。a股市值大幅缩水,从2007年底的32.46万亿元缩水至2008年底的12.06万亿元。

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